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摩根大通朱海斌:A股下挫并不是此次降息降准主因

时间:2015-08-28 10:51  来源:网易财经   作者:   点击:
核心提示:中国人民银行今日宣布自8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率25个基点,金融机构一年期存款基准利率下调至1.75%(自2.00%),一年期贷款基准利率下调至4.60%(自4.85%)。中国人民银行还同时宣布放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上

中国人民银行今日宣布自8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率25个基点,金融机构一年期存款基准利率下调至1.75%(自2.00%),一年期贷款基准利率下调至4.60%(自4.85%)。中国人民银行还同时宣布放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限,仅保留活期存款以及一年期以下定期存款在基准利率以上50%的利率浮动上限。

此外,中国人民银行还宣布自2015年9月6日起下调金融机构人民币存款准备金率50个基点,这意味着将为系统注入6700亿元流动性。同时,中国人民银行还宣布下调降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率50个基点;额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率300个基点。

据悉,此次下调是自2014年11月以来第五次将息,以及第三次普降准备金率。对于此次降息降准摩根大通中国首席经济学家朱海斌指出,今天的政策行动主要是回应以下几个方面对于中国经济增长日益增加的担忧1)7月经济运行数据弱于预期,8月财新制造业PMI初值数据令人失望;(2)基础设施投资是稳增长措施的优先领域,但是迄今效果趋缓。货币宽松将可能帮助降低实体经济的尾部风险。在同一天,银监会和发改委共同印发了关于信贷支持重大工程的指导意见,重点项目包括“一带一路”, 京津冀协同发展和长江经济带等;(3)尽管CPI通胀率近期有所回升,但仍远低于政府的目标;(4)进一步扩大的PPI通缩率抵消了名义贷款利率降低带来的帮助,而实际贷款利率仍然高企;(5)通过降低准备金率而注入的流动性主要用于弥补了与近期资本外流和外汇干预有关的银行间流动性的下降。

他表示,进一步的财政政策调整可能将作为货币宽松的补充以缓和地方政府面临的财政限制。“近期积极的措施包括地方政府债务置换计划的扩容以及政策性银行增加贷款(通过再注资和发行金融债),更多的措施或将沿着这些路线推出。此外,政府还可以放松对于新投资项目最低30%的启动资本金的要求”。

朱海斌预计,降息可能将导致进一步的资本外流并为人民币带来贬值压力。“这是一个信号:中国人民银行在保持相对平稳的人民币的同时,在新的中间价机制下会容忍人民币小幅贬值。我们保持美元兑人民币汇率将在年底上升至6.50-6.60区间的观点”。

此外,今日A股市场大幅下挫,上证综指今天下跌至3000点以下,报收于2965点(这是今年的最低点)。数据显示,上证综指自8月17日以来累计下跌25.8%,自6月12日的近期高点累计下跌42.6%。

对于A股市场大幅下挫,朱海斌表示,降息降准将为股票市场带来暂时的帮助,股票市场的修正部分由于市场对于降准迟来的失望,由于近期的资本外流和外汇干预,市场普遍期待着一次降准。“而此前人行一直采用短期流动性工具,如上周2400亿元的7天期逆回购和1100亿元的中期借贷便利,以及今天1500亿元的7天期逆回购,共向市场注入2900亿元流动性;同时自8月11日人民币贬值以来,7天期回购利率上升了16个基点。市场因此对于货币政策的立场产生了困惑,今天的货币宽松措施将缓解这些担忧”。

但朱海斌认为,股票市场并不是此次货币宽松背后的主要因素。“上周监管层宣布证金公司不再常规地干预股票市场,而在过去几日股票市场的修正中,国家队也确实缺席了,这都反映了干预策略的变化,即更多关注市场机制的恢复而不是维持指数水平”。

作者:陈俊宏


 

(责任编辑:中国城市经济网编)


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